锗期货行情面对蓝筹行情心里没底 让基金经理买大盘股难_

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7月28日锗期货行情,大盘迎来久违锗期货行情的大幅反弹,锗期货行情上证综指上涨幅度达到2.41%,银行、券商 、有色等长期处于盘整状态的板块呈现大幅领涨态势,以这些大市值股锗期货行情票为成份股的沪深300指数涨幅更达到了2.81%。沉寂已久的大盘指数基金以及杠杆基金终于扬眉吐气,当天涨幅超过3%的股票型基金有37只,全部均为被动操作的指数基金。

  但这难以掩盖主动型基金被全面逼空的事实:根据天天基金网基金净值榜统计,653只股票型基金中(含指数型),有463只跑输市场,294只混合型基金,无一跑赢市场。

  为什么主动型基金会普遍惨败?有基金经理称,近两年来,只要是金融、有色股出现大幅反弹行情,主动型基金都会出现类似的集体跑输现象,这样的魔咒怎么破?

  大盘股普遍低配

  “大盘涨了两个多点,我管理的基金才涨了1点多,没办法,银行券商板块配的太少,有色板块根本没配。”深圳一位基金经理八点多看完基金净值后,告诉记者。那么不能在28号当天追进去买吗?“民生银行开盘之后蹭蹭涨了两个点,工行涨势也很猛,我想想还是算了,但开盘一个小时内,交易量是最大的,但据我所知,大部分基金都选择不跟。”这位基金经理坦言。

  不跟的结果是,民生银行今年以6.09%的涨幅报收,却仅有少部分基金能够分享到这一收益。

  而有基金经理称,昨日有色板块同样反弹,但公司的有色分析师离职后,因为行情不好,一直由其他分析师兼任,昨日行情到来时,发现分析师对有色行业的跟踪已经严重滞后,基金经理买入没有什么把握。

  与大盘股的冷配置相反的,是公募基金过往一年以来对小盘股的持续追捧,特别是对信息技术、传媒(简称TMT)行业,公募基金普遍热情高涨,根据刚刚公布的二季报数据,信息传输、软件和信息技术服务业目前也是公募基金第二大重仓行业,集体持有占资产净值比达到9.11%。具体到单只基金上,有6只产锗期货行情品持有这一行业比例超过40%,属于大幅超配。其中配置比例最高的是富安达成长,持有市值占净值比例为49.85%,其他有新兴产业 、浦银消费 、浦银红利 、浦银生活 、兴全轻资持有较多。从昨日富安达成长增长率为1.81%,而浦银安盛红利、浦银生活两只基金日净值增长率为1.15%、0.74%,明显跑输市场。

  小盘波段投资成路径依赖

  实际上,28日的大幅反弹,并非毫无预兆,在此之前,无论是卖方机构还是市场传言,都在传递市场转暖的消息,其中变化最为明显的是一直持看空观点的安信基金,近半个月来,其首席宏观分析师高善文数次发言,最近发表的观点是,“单边看空股市,风险已经很大”,按投资界的理解,高博士是用婉约的语言表示,股市至少有一些波段性机会。

  那么为什么大部分的基金经理不提前抓住大盘股反弹的机会呢?

  “你看看那些28日净值上涨较大、跑赢市场的基金,不少是规模较大,不得不买一些大盘股的,或者是基金原本名称里有‘大盘’、‘蓝筹’等字样,本来就是以重仓大盘蓝筹为投资方向的,除了这些,提前建仓大盘股的人其实不多。”一位基金经理告诉记者。记者发现股票型基金中单日涨幅超过2.7%,有一只招商大盘蓝筹基金,就属于以上情况,二季报显示,十大重仓股中有6只银行股,另外还重仓了冀东水泥金隅股份等水泥股,这样的配置思路,在今年二季度中凤毛麟角。

  “价格传导型的,如有色类股,我们不想买,因为把握不好。”深圳一位上半年业绩在行业前10%的基金经理告诉记者,“他认为,有一些板块的确国际大宗商品价格已经跌得很便宜,价格反弹的几率也不小,但反映在股价上,却并非同比上涨的关系。传导到相应股价上,有一个滞后期,如果把握不好,股票拿在手里,却老不涨,这一点,我们是交过学费的。”他坦言,与其逢低买入一些有色股,等待价格回升,不如积极参与一些存在波段机会的热点,“短暂而绚烂,快进快出。”

  而过往一年半以来,小盘股频繁出现的波段行情、热点快速交替,也给很多擅长小盘股投资的基金经理带来快进快出的机会,据记者了解,在一些基金公司,投资总监管理的股票组合远远跑输其他基金经理,主要原因就是,投资总监持股喜欢传统行业,如银行、保险、水泥等,越跌越买,越买越难涨。相反地,有一些年轻的基金经理偏爱新兴产业,快进快出,把握的好的,收益领先市场,一些投资总监只能因此黯然离职。

  过往的经验令基金经理形成路径依赖,慎买大盘股成了他们共同的选择。

  面对蓝筹行情心里没底

  在过往一年多的时间里,蓝筹的行情表现往往是一日拉升,等到大家狂呼错过时,又开始岿然不动,大盘风格转换迟迟没有到来,贸然跟仓的人,反而容易被套,这几乎成了一个魔咒。这一轮蓝筹行情,跟过往有什么不同呢?有基金公司认为,近日行情与各地地产限购的松绑有关,地产板块对其他如银行、水泥板块的拉动最大,因此带动了此类股票的上涨,如国投瑞银基金就认为,预计蓝筹股行情仍将延续,金融地产行业未来稳中有升的概率较大,具有较高的配置价值。尤其在目前住房信贷可能松动以及各地放宽限购的情况下,地产股也可能出现新的介入机会。

  第三方研究机构众禄基金则认为,沪港通即将开行,是蓝筹回归的催化剂:“随着低估值蓝筹板块的回归,主力调仓换股的意味颇浓,加上下半年新股持续上市,将对成长性板块构成较大考验,资金回流蓝筹板块或已开启风格转换序幕,尤其是在沪港通试行背景下,低估值蓝筹板块的估值修复行情或将延续。”

  但沪港通能够带来多少资金?低于H股的银行板块能否随之拉动?并非所有的基金经理都心里有底,“我自己还是逢低买入超跌的新兴行业股,等待年底的行情。”接受记者采访的一位基金经理就准备反其道而行之。